تحلیل آنچین چیست و چگونه انجام می‌شود؟ آموزش کامل ابزارها و روش‌های تحلیل داده‌های بلاک چین

تحلیل داده‌های درون شبکه بلاک چین که اصطلاحا «تحلیل آنچین» نامیده می‌شود، به بررسی دقیق تراکنش‌ها و فعالیت‌های کاربران روی شبکه می‌پردازد و برخلاف تحلیل تکنیکال، تغییرات قیمت بازار را مدنظر ندارد. برای مثال، داده‌های آنچین در بیت‌ کوین می‌تواند نشان دهد چه مقدار کوین در کیف پول‌های بزرگ یا حساب نهنگ‌ها نگهداری می‌شود، چه میزان دارایی بین صرافی‌ها جابه‌جا می‌شود و کاربران چگونه و در چه زمانی تصمیم به خرید یا فروش می‌گیرند. این اطلاعات کمک می‌کند رفتار جمعی سرمایه‌گذاران بهتر درک شود. تحلیل آنچین برخلاف تحلیل تکنیکال که فقط نمودارها و قیمت را بررسی می‌کند یا تحلیل فاندامنتال که به اخبار و بنیاد پروژه‌ها نگاه دارد، مستقیما روی داده‌های واقعی شبکه تمرکز می‌کند و تصویری از جریان واقعی پول در اکوسیستم ارائه می‌دهد. همین ویژگی باعث شده بررسی داده‌های آنچین در بازارهایی مثل بیت‌ کوین یا اتریوم یکی از روش‌هایی باشد که بسیاری از رفتار نهنگ‌ها، پشت پرده تصمیمات سرمایه‌گذاران بزرگ و تغییرات احتمالی قیمت را نشان می‌دهد. در ادامه این مقاله با ما همراه باشید تا بهتر بررسی کنیم که تحلیل آنچین چیست، چه ویژگی‌هایی دارد و از چه نوع ابزارهای تحلیل آنچین باید استفاده کنید.

تحلیل آنچین چیست؟

تحلیل آنچین یا On-chain Analysis به بررسی داده‌هایی گفته می‌شود که مستقیما از شبکه بلاک چین استخراج می‌شوند و شامل تراکنش‌ها، کیف پول‌ها، تعداد کوین‌های در گردش و دیگر فعالیت‌های ثبت‌شده روی شبکه است. 

در واقع داده‌های آنچین اطلاعات خامی هستند که رفتار واقعی کاربران و جریان دارایی‌ها را نشان می‌دهند. این نوع تحلیل به کمک شاخص‌های آنچین مختلف، مانند تعداد تراکنش‌ها، موجودی کیف پول‌های بزرگ و الگوهای حرکت کوین‌ها، تصویر دقیق‌تری از وضعیت بازار ارائه می‌دهد. علاوه‌بر این، بررسی رفتار نهنگ‌ها و جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها می‌تواند روند احتمالی قیمت‌ها را روشن‌تر و دیدی متفاوت نسبت به تحلیل تکنیکال و تحلیل فاندامنتال در ذهن معامله‌گر ایجاد کند.

برخلاف تحلیل تکنیکال که نمودار قیمت و حجم معاملات را بررسی می‌کند و تحلیل فاندامنتال که بیشتر به اطلاعات زیرساختی، بنیادی و اهداف پروژه‌ها نگاه دارد، تحلیل آنچین مستقیما داده‌های شبکه و رفتار واقعی بازار را نشان می‌دهد. 

ابزارهای تحلیل آنچین شامل پلتفرم‌هایی هستند که داده‌های بلاک چین را جمع‌آوری و شاخص‌های آنچین را محاسبه می‌کنند تا روندهای پنهان جریان دارایی‌ها و فعالیت نهنگ‌ها قابل مشاهده شود. 

نکته مهم این است که تحلیل آنچین تنها در بازار ارزهای دیجیتال و بلاک چین‌های عمومی امکا‌ن‌پذیر است، زیرا داده‌ها باید برای همه قابل دسترسی و قابل ردیابی باشند تا بتوان جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها و دیگر الگوهای بازار را دقیق تحلیل کرد.

داده‌های کلیدی در تحلیل آنچین

داده‌های تحلیل آنچین تصویری دقیق از فعالیت واقعی بازار ارائه می‌کنند و روندهای پنهان را آشکار می‌سازند. شاخص‌هایی مانند جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها، رفتار نهنگ‌ها، سود و زیان تحقق‌نیافته، سن کوین‌ها و شاخص‌های MVRV و SOPR به تحلیل‌گران کمک می‌کنند روندهای احتمالی قیمت را ارزیابی و زمان‌های مناسب خرید یا فروش را شناسایی کنند. در ادامه هر یک از این نوع داده‌ها را بررسی می‌کنیم.

جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها (Exchange Inflow/Outflow)

جریان ورودی صرافی‌ها (Inflow) مجموع کوین‌هایی است که از کیف پول‌های غیرحضانتی به کیف پول‌های صرافی منتقل می‌شوند. این داده در تحلیل آنچین نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در حال ارسال دارایی خود به صرافی‌ها هستند که آن را بفروشند و به پول نقد تبدیل کنند. افزایش ناگهانی جریان ورودی می‌تواند نشانه فشار فروش بالقوه باشد و تحلیلگران آنچین با بررسی این روند، احتمال کاهش قیمت را ارزیابی می‌کنند.

جریان خروجی صرافی‌ها (Outflow) مجموع کوین‌هایی است که از کیف پول‌های صرافی به کیف پول‌های شخصی یا آدرس‌های غیرصرافی منتقل می‌شوند. این جریان معمولا نشان می‌دهد کاربران قصد دارند دارایی خود را نگه دارند و تمایلی به فروش ندارند. خروجی بالا می‌تواند نشانه کاهش فشار فروش و افزایش تمایل به نگهداری بلند مدت یک رمزارز باشد که اتفاقی مثبت است. 

رفتار نهنگ‌ها (Whale Tracking)

رفتار نهنگ‌ها به فعالیت سرمایه‌گذاران یا کیف پول‌هایی اشاره دارد که مقادیر بسیار زیادی از یک دارایی مانند بیت کوین را در اختیار دارند و تراکنش‌های آن‌ها می‌تواند تاثیر قابل توجهی روی بازار داشته باشد. در تحلیل آنچین بیت کوین، بررسی حرکت این سرمایه‌های بزرگ از طریق ابزارهای تحلیل آنچین و شاخص‌های آنچین امکان‌پذیر است.

وقتی نهنگ‌ها مقدار زیادی بیت کوین به صرافی منتقل می‌کنند، نشانه‌ای از فشار فروش و احتمال کاهش قیمت است. برعکس، انتقال کوین‌ها از صرافی به کیف پول‌های شخصی یا نگه داشتن طولانی‌ مدت آن‌ها می‌تواند نشان‌دهنده تمایل به حفظ دارایی و کاهش فشار فروش باشد. 

یکی از شاخص‌های کلیدی در این بخش، Whale Exchange Ratio است که نسبت حجم تراکنش‌های نهنگ‌ها به کل جریان ورودی صرافی‌ها را نشان می‌دهد. زمانی که این شاخص بالا باشد، بخش بزرگی از رمزارزهای ورودی به صرافی‌ها متعلق به نهنگ‌هاست و این وضعیت معمولا احتمال افزایش فشار فروش را نشان می‌دهد. برعکس، کاهش این نسبت معمولا نشانه‌ای از کاهش انتقال دارایی نهنگ‌ها به صرافی‌ها و تمایل بیشتر آن‌ها به نگهداری است.

سود و زیان تحقق‌نیافته و تحقق‌یافته (Realized/Unrealized Profit)

سود و زیان تحقق‌یافته (Realized Profit/Loss) زمانی ثبت می‌شود که سرمایه‌گذار دارایی خود را جابه‌جا یا خرج کند، یعنی مثلا بیت کوین از کیف پول او خارج شود. در این حالت، تفاوت بین قیمت خرید و قیمت فعلی، میزان سود یا زیان واقعی را نشان می‌دهد. افزایش سود تحقق‌یافته معمولا با دوره‌های فروش و برداشت سود همراه است؛ در حالی‌که افزایش زیان تحقق‌یافته اغلب در زمان‌های فشار فروش و تسلیم بازار دیده می‌شود.

در مقابل، سود و زیان تحقق‌نیافته (Unrealized Profit/Loss) به اختلاف بین قیمت فعلی بازار و قیمت خرید دارایی اشاره دارد؛ بدون آن‌که دارایی فروخته شده باشد. این شاخص نشان می‌دهد چه میزان از سرمایه بازار در وضعیت سود یا زیان قرار دارد. زمانی که بخش زیادی از سرمایه‌گذاران در سود تحقق‌نیافته هستند، احتمال فروش برای برداشت سود افزایش می‌یابد و وقتی بیشتر بازار در زیان است، تمایل به نگهداری دارایی بیشتر می‌شود.

ابزارهای تحلیل آنچین با ردیابی این داده‌ها و ترکیب آن با شاخص‌های آنچین دیگر، شرایط کلی احساس بازار را مشخص می‌کنند و می‌توان از آن برای ارزیابی دوره‌های احتمالی اصلاح یا شروع روند صعودی استفاده کرد.

UTXO و سن کوین‌ها (Coin Age)

در تحلیل آنچین بیت کوین، مفهوم UTXO یا «خروجی خرج‌نشده تراکنش‌ها» (Unspent Transaction Output) یکی از پایه‌ای‌ترین داده‌هاست.هر بار که تراکنشی در بیت کوین انجام می‌شود، مقداری از کوین‌ها به مقصد منتقل می‌شوند و باقی‌مانده آن‌ها به کیف پول فرستنده بازمی‌گردد و به عنوان UTXO ثبت می‌شود. به عبارت ساده، UTXO همان مقداری است که هنوز خرج نشده و می‌تواند در تراکنش‌های بعدی استفاده شود.

سن کوین‌ها (Coin Age) نیز مدت‌ زمانی است که یک بیت کوین در یک کیف پول بدون انتقال باقی مانده است. هرچه سن کوین‌ها بیشتر باشد، نشان می‌دهد دهولدرهای آن تمایل به نگهداری بلند مدت دارند و بازار در وضعیت انباشت قرار دارد. در مقابل، کاهش میانگین سن کوین‌ها نشان‌دهنده افزایش جابه‌جایی و احتمال فروش در بازار است.

در ابزارهای تحلیل آنچین، بررسی سن UTXOها می‌تواند رفتار سرمایه‌گذاران را نشان دهد. وقتی کوین‌های قدیمی دوباره حرکت می‌کنند، معمولا به این معناست که دارندگان بلند مدت آماده فروش هستند و زمانی که تعداد UTXOهای تازه بیشتر می‌شود، اغلب نشانه شروع روند صعودی است. به همین دلیل، داده‌های مربوط به UTXO و سن کوین‌ها از شاخص‌های مهم برای تعیین زمان احتمالی خرید یا فروش به شمار می‌آیند.

شاخص MVRV

شاخص MVRV که مخفف Market Value to Realized Value است، از شاخص‌های آنچین پرکاربرد در تحلیل آنچین به شمار می‌آید. این شاخص نسبت بین ارزش بازار دارایی (Market Value) و ارزش تحقق‌یافته آن (Realized Value) را نشان می‌دهد. ارزش تحقق‌یافته بر اساس آخرین قیمتی محاسبه می‌شود که هر دارایی واقعا در شبکه منتقل شده است، نه قیمت فعلی بازار. یعنی برای هر کوین، آخرین قیمتی که خرج یا جابه‌جا شده در نظر گرفته می‌شود تا ارزش واقعی شبکه مشخص شود.

وقتی مقدار شاخص MVRV بالاست، یعنی بیشتر سرمایه‌گذاران در سود هستند و بازار ممکن است در وضعیت بیش‌ارزش‌گذاری (Overvalued) قرار داشته باشد. در چنین شرایطی احتمال افزایش فشار فروش و اصلاح قیمت بالا می‌رود. 

در مقابل، زمانی که MVRV پایین است، نشان می‌دهد بسیاری از سرمایه‌گذاران در زیان قرار دارند و بازار احتمالا در محدوده کم‌ارزش‌گذاری (Undervalued) است که معمولا در کف‌های قیمتی مشاهده می‌شود.

شاخص Puell Multiple

شاخص Puell Multiple یا «ضریب پوئل» یکی از شاخص‌های آنچین کاربردی در تحلیل آنچین بیت کوین است که وضعیت سودآوری ماینرها را نسبت به میانگین سال گذشته اندازه‌گیری می‌کند. این شاخص از تقسیم درآمد روزانه ماینرها بر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه همان درآمد به دست می‌آید و نشان می‌دهد استخراج‌کنندگان در مقایسه با گذشته در چه وضعیتی از نظر سود یا زیان قرار دارند.

وقتی مقدار شاخص Puell Multiple بالا باشد، به این معناست که ماینرها سود بیشتری از استخراج بیت کوین به دست می‌آورند و احتمال دارد بخشی از دارایی خود را برای برداشت سود بفروشند. در چنین شرایطی، احتمال افزایش عرضه و اصلاح قیمت بالا می‌رود. 

اما زمانی که مقدار شاخص پایین است، ماینرها درآمد کمتری دارند و معمولا تمایل کمتری به فروش دارند و این وضعیت اغلب در نزدیکی کف‌های قیمتی بازار دیده می‌شود.

شاخص SOPR

شاخص SOPR یا «نسبت سود خروجی خرج‌شده» نشان می‌دهد کوین‌هایی که جابه‌جا می‌شوند، با سود فروخته می‌شوند یا زیان. این شاخص از تقسیم قیمت فروش هر کوین بر قیمت خرید آخرین تراکنش آن کوین به دست می‌آید و می‌تواند وضعیت سود و زیان سرمایه‌گذاران را در سطح شبکه نشان دهد.

زمانی که مقدار SOPR بالاتر از ۱ باشد، بیشتر کوین‌های منتقل‌شده با سود فروخته شده‌اند و این معمولا با افزایش فشار فروش و احتمال اصلاح قیمت همراه است. وقتی SOPR کمتر از ۱ باشد، کوین‌های منتقل‌شده با زیان فروخته می‌شوند و نشان‌دهنده شرایط نزولی یا انباشت بالقوه بازار است.

تحلیل آنچین چگونه انجام می‌شود؟ (آموزش مرحله‌به‌مرحله)

حالا که متوجه شدید تحلیل آنچین چیست، به سراغ آموزش تحلیل آنچین بیت کوین و اتریوم به صورت مرحله‌ای می‌رویم:

1. انتخاب شبکه مورد بررسی (BTC/ETH): اولین گام، انتخاب بلاک چینی است که قصد تحلیل آن را دارید. بیت کوین و اتریوم رایج‌ترین شبکه‌ها هستند زیرا داده‌های دقیق و شاخص‌های متنوعی برای تحلیل ارائه می‌کنند. برای مثال، تحلیل آنچین بیت کوین تمرکز زیادی روی جابه‌جایی کوین‌های قدیمی بین کیف‌ پول‌ها و صرافی‌ها دارد. در اتریوم نیز بررسی تراکنش‌ها و فعالیت قراردادهای هوشمند در دیفای و NFTها برای تشخیص فشار خرید یا فروش مورد استفاده قرار می‌گیرد.
2. بررسی ورود و خروج سرمایه به صرافی‌ها: با بررسی جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها فشار فروش یا انباشت مشخص می‌شود. برای مثال در دسامبر ۲۰۲۰، بیت کوین‌های زیادی از کیف‌ پول‌های شخصی به صرافی‌ها منتقل شد و تحلیل آنچین نشان داد که فشار فروش کوتاه‌ مدت در بازار افزایش یافته بود؛ در حالی‌که جریان خروجی بالای اتریوم در همان دوره نشان می‌داد سرمایه‌گذاران قصد نگهداری بلند مدت دارند.
3. تحلیل رفتار کیف‌پول نهنگ‌ها: رفتار نهنگ‌ها با بررسی انتقال کوین‌های بزرگ به صرافی‌ها مشخص می‌شود. در ژانویه ۲۰۲۱، چند نهنگ بیت کوین مقادیر قابل توجهی کوین را از صرافی‌ها خارج کردند و شاخص Whale Exchange Ratio کاهش یافت، که نشان می‌داد فشار فروش کوتاه‌ مدت کاهش یافته است.
4. تشخیص نواحی انباشت و توزیع: با استفاده از داده‌های سن کوین‌ها و UTXO، می‌توان نواحی انباشت و توزیع را شناسایی کرد. وقتی بیت کوین‌های قدیمی که چند سال در کیف‌ پول‌ها باقی مانده‌اند، دوباره فعال شوند، نشان می‌دهند که برخی سرمایه‌گذاران در حال فروش برای برداشت سود هستند.
5. استفاده از شاخص‌های کلیدی: شاخص‌های آنچین مانند MVRV و SOPR برای تحلیل شرایط بازار به کار می‌روند. در مارس ۲۰۲۰، MVRV بیت کوین نشان داد که بازار در محدوده کم‌ارزش‌گذاری است و SOPR پایین بود، که بعدها با رشد قیمت تا پایان همان سال همراه شد. 
6. ترکیب داده‌های آنچین با ساختار بازار: داده‌های آنچین به تنهایی اطلاعات کاملی نمی‌دهند و باید با تحلیل تکنیکال و روندهای فاندامنتال ترکیب شوند. برای مثال، افزایش جریان ورودی بیت کوین به صرافی در کنار شکست سطوح حمایتی در نمودار قیمت، هشدار کاهش قیمت را تقویت می‌کند.
7. ساخت سناریوی معاملاتی براساس چرخه‌های بازار: با استفاده از داده‌های آنچین و شاخص‌های کلیدی، تحلیلگر می‌تواند سناریوهای معاملاتی احتمالی بسازد. در سال ۲۰۲۲، تحلیل آنچین بیت کوین به همراه بررسی چرخه‌های بازار نشان داد که دوره انباشت طولانی پایان یافته و احتمال شروع روند صعودی جدید وجود دارد، که با افزایش قیمت واقعی مطابقت داشت.

بهترین ابزارها و سایت‌های تحلیل آنچین

ابزارهای تحلیل آنچین داده‌های بلاک چین را به شکل شاخص، نمودار و گزارش‌های تحلیلی نمایش می‌دهند تا رفتار واقعی بازار و روندهای پنهان آن بررسی شود. هر پلتفرم ویژگی خاصی دارد و در بخشی از تحلیل داده‌های آنچین قوی‌تر عمل می‌کند. در ادامه، شناخته‌شده‌ترین ابزارهای تحلیل آنچین و کاربرد هرکدام را معرفی می‌کنیم:

• گلس‌نود (Glassnode) یکی از جامع‌ترین پلتفرم‌های تحلیل داده‌های آنچین است که شاخص‌هایی مانند ارزش تحقق‌یافته به ارزش بازار (MVRV)، شاخص بازده مصرف‌شده خروجی (SOPR)، روزهای کوین نابودشده (Coin Days Destroyed) و رفتار نهنگ‌ها را تحلیل می‌کند. گلس‌نود برای بررسی وضعیت بیت‌ کوین و سنجش احساس سرمایه‌گذاران خرد و بزرگ نسبت به بازار مناسب است.
• کریپتوکوانت (CryptoQuant): تمرکز اصلی کریپتوکوانت بر جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها، موجودی کیف پول‌های صرافی و داده‌های مرتبط با استخراج‌کنندگان است. کریپتوکوانت برای تحلیل لحظه‌ای تغییرات بیت‌ کوین در صرافی‌ها و ارزیابی فشار خرید یا فروش کوتاه‌ مدت کاربرد دارد.
• مساری (Messari): ترکیبی از تحلیل آنچین و تحلیل بنیادی ارائه می‌دهد و داده‌های بلاک چین را در کنار اطلاعات پروژه‌ها، ارزش بازار و گزارش‌های تحلیلی بررسی می‌کند. این ابزار برای افرادی مناسب است که تحلیل عمیق‌تری از وضعیت مالی و عملکرد شبکه‌ها می‌خواهند.
• نانسن (Nansen): تمرکز آن روی شبکه‌های غیر از بیت‌ کوین مانند اتریوم و پروژه‌های دیفای است. نتنسن رفتار کیف پول‌های بزرگ و نهنگ‌ها را ردیابی می‌کند و برای تحلیل جابه‌جایی سرمایه در میان شبکه‌ها و پروژه‌های جدید استفاده می‌شود.
• سنتیمنت (Santiment): داده‌های آنچین را در کنار تحلیل احساسات بازار و فعالیت کاربران در شبکه‌های اجتماعی ترکیب می‌کند. سنتیمنت برای شناسایی تغییرات کوتاه‌ مدت و درک تمایل عمومی سرمایه‌گذاران نسبت به بازار مفید است.
• لوک‌این‌تو‌بیت‌ کوین (LookIntoBitcoin): تمرکز اصلی آن بر شاخص‌های مرتبط با چرخه‌های قیمتی بیت‌ کوین مانند ام‌وی‌آر‌وی زد اسکور (MVRV Z-Score)، شاخص پای‌سایکل‌تاپ (Pi Cycle Top Indicator) و پوئل مالتیپل (Puell Multiple) است. این سایت گزینه‌ای ساده و کاربردی برای بررسی موقعیت‌های میان‌ مدت و بلند مدت بیت‌ کوین است.

تحلیل آنچین برای بیت‌ کوین؛ یک مثال کاربردی

در تحلیل آنچین زیر با استفاده از داده‌های پلتفرم کریپتو کوانت (CryptoQuant)، سه شاخص کلیدی ورودی صرافی‌ها، رفتار نهنگ‌ها، شاخص MVRV و سناریوهای مختلف بیت کوین در سال ۲۰۲۵ مورد بررسی قرار گرفته‌اند تا بتوانید بهتر متوجه شوید تحلیل آنچین چیست و چه کاربردی دارد.

جریان ورودی بیت‌ کوین به صرافی‌ها

در چند ماه گذشته، حجم ورودی بیت‌ کوین به صرافی‌ها روندی نزولی را تجربه کرده است. در بازه‌ فوریه تا آوریل ۲۰۲۵ میانگین روزانه‌ی ورودی‌ها حدود ۵۰ تا ۸۰ هزار BTC بود، اما از تابستان تاکنون این عدد زیر ۳۰ هزار BTC باقی مانده است. کاهش ورودی به صرافی‌ها معمولا به معنای کاهش تمایل سرمایه‌گذاران به فروش است.

این الگو نشان می‌دهد که فشار فروش کوتاه‌ مدت تضعیف شده و احتمالا بازار در حال ورود به مرحله‌ای از انباشت و آرامش نسبی است. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران بلند مدت معمولا از فرصت اصلاح‌های جزئی برای افزایش موقعیت‌های خرید خود استفاده می‌کنند.

رفتار نهنگ‌ها

نسبت نهنگ‌ها که سهم تراکنش‌های بزرگ از کل ورودی صرافی‌ها را نشان می‌دهد، هم‌اکنون در حدود ۰.۴۸ قرار دارد. بررسی تاریخی این شاخص نشان می‌دهد که مقادیر بالای ۰.۶۵ اغلب با شروع اصلاحات قیمتی همراه بوده‌اند؛ چراکه در آن مواقع نهنگ‌ها در حال انتقال دارایی به صرافی‌ها برای فروش هستند.

در حال حاضر که این شاخص زیر ۰.۵ است، می‌توان گفت نهنگ‌ها رفتار آرامی دارند و احتمال فشار فروش سنگین از سوی آن‌ها پایین است. اگر این روند ادامه یابد، بازار می‌تواند از حمایت نهنگ‌ها برای ادامه‌ی رشد بهره‌مند شود.

شاخص MVRV

شاخص MVRV اکنون حدود ۱.۹ است. این شاخص نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته را نشان می‌دهد و برای تشخیص فازهای بیش‌خرید یا بیش‌فروش بازار استفاده می‌شود.

در چرخه‌های قبلی، مقادیر بین ۱.۷ تا ۲.۰ معمولا محدوده‌ انباشت و کف نسبی بازار بوده‌اند؛ درحالی‌که سطوح بالای ۲.۵ اغلب با شروع اصلاح یا فاز اشباع خرید همراه بوده‌اند.

بنابراین، مقدار فعلی MVRV نشان می‌دهد که بازار در وضعیت متعادل و سالم قرار دارد. این شرایط اغلب زمینه‌ساز رشد تدریجی و پایدار در چرخه‌ی بعدی قیمت است.

سناریوهای پیش‌رو

داده‌های آنچین فعلی نشان می‌دهند که بیت‌ کوین در ابتدای نوامبر ۲۰۲۵ در فاز تثبیت سالم قرار دارد. فشار فروش از سمت سرمایه‌گذاران خرد و نهنگ‌ها کاهش یافته و بازار از منظر MVRV هنوز در محدوده‌ اشباع خرید نیست.

• سناریوی صعودی: اگر ورودی به صرافی‌ها پایین بماند و نسبت نهنگ‌ها زیر ۰.۵ حفظ شود، احتمال رشد قیمت بیت کوین وجود دارد. این سناریو زمانی تقویت می‌شود که حجم خروج بیت کوین از صرافی‌ها افزایش پیدا کند.
• سناریوی نزولی: اگر در هفته‌های آینده ورودی صرافی‌ها ناگهان به بالای ۶۰ هزار BTC برود و نسبت دارایی نهنگ‌ها به کل دارایی صرافی‌ها به بیش از ۰.۶۵ برسد، می‌توان انتظار اصلاح داشت.

مزایا و محدودیت‌های تحلیل آنچین

در تحلیل آنچین، داده‌های شبکه اطلاعات دقیقی از جریان واقعی سرمایه و رفتار سرمایه‌گذاران ارائه می‌کنند‌؛ اما این روش هم جنبه مثبت و هم منفی دارد. بررسی مزایا و محدودیت‌ها به تحلیلگران کمک می‌کند بدانند چه موقع و چگونه می‌توانند از شاخص‌ها و داده‌های آنچین در کنار سایر ابزارهای تحلیلی استفاده کنند و انتظارات واقع‌بینانه‌ای از نتایج داشته باشند.

مزایا

تحلیل آنچین بیت کوین و دیگر بلاک چین‌ها دسترسی به داده‌های واقعی شبکه را ممکن می‌کند و تصویری از رفتار سرمایه‌گذاران و جریان دارایی‌ها ارائه می‌دهد که با داده‌های قیمت در بازار متفاوت است. مزایای دسترسی به این اطلاعات به شرح زیر است:

• دسترسی به داده‌های حقیقی و شفاف: داده‌های بلاک چین به صورت عمومی و شفاف در دسترس هستند و شامل تراکنش‌ها، موجودی کیف پول‌ها و جابه‌جایی کوین‌ها می‌شوند. این داده‌ها برخلاف نمودارهای قیمتی، نشان‌دهنده جریان واقعی سرمایه در شبکه هستند و تحلیلگر را قادر می‌سازند رفتار بازار را بر اساس واقعیت‌های ثبت‌شده بررسی کند.
• امکان بررسی رفتار سرمایه‌گذاران بزرگ: بررسی فعالیت کیف‌ پول‌های بزرگ یا نهنگ‌ها و جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران عمده چگونه تصمیم می‌گیرند و حرکت‌های بزرگ بازار چگونه شکل می‌گیرد. این اطلاعات می‌تواند الگوهای احتمالی فروش یا انباشت را آشکار کند.
• کمک به تشخیص سقف‌ها و کف‌های کلان بازار: تحلیلگر با کمک شاخص‌های آنچین مانند MVRV، SOPR و سن کوین‌ها می‌تواند نقاطی را شناسایی کند که در آن‌ها بازار در وضعیت بیش‌ارزش‌گذاری یا کم‌ارزش‌گذاری قرار دارد. این داده‌ها اطلاعات دقیقی از فشار خرید و فروش کلان ارائه می‌دهند و می‌توانند زمان‌های احتمالی سقف یا کف قیمت را نشان دهند.

محدودیت‌ها

تحلیل آنچین با وجود مزایای قابل توجه، محدودیت‌هایی نیز دارد که باید در استفاده از آن در نظر گرفته شود. این محدودیت‌ها بیشتر مربوط به پیچیدگی داده‌ها و ماهیت بلند مدت شاخص‌ها هستند و می‌توانند بر دقت تصمیم‌گیری کوتاه‌ مدت تاثیر بگذارند. در ادامه محدودیت‌های تحلیل آن چین را معرفی می‌کنیم:

• پیچیدگی داده‌ها داده‌های آنچین شامل تراکنش‌های شبکه، UTXOها، سن کوین‌ها و شاخص‌های متعدد هستند که تحلیل آن‌ها نیازمند آشنایی با مفاهیم بلاک چین و ابزارهای تحلیل آنچین است. فهم و تفسیر دقیق این داده‌ها ممکن است برای افراد تازه‌کار دشوار باشد.
• مناسب نبودن برای نوسان‌گیری کوتاه‌ مدت: بسیاری از شاخص‌های آنچین مانند MVRV یا Puell Multiple تغییرات بلند مدت بازار را نشان می‌دهند و برای پیش‌بینی حرکت‌های کوتاه‌ مدت قیمت مناسب نیستند. این محدودیت باعث می‌شود تحلیل آنچین بیشتر برای تصمیم‌گیری‌های میان‌ مدت و بلند مدت کاربرد داشته باشد.
• تاخیر در برخی شاخص‌ها: برخی شاخص‌های آنچین بر اساس داده‌های گذشته و میانگین‌های بلند مدت اطلاعات را ارائه می‌کنند؛ بنابراین تغییرات سریع بازار را به موقع نشان نمی‌دهند و برای تصمیم‌گیری فوری و معامله‌های کوتاه‌ مدت نمی‌توان تنها به آن‌ها اعتماد کرد.

آیا تحلیل آنچین برای همه مناسب است؟

تحلیل آنچین نیازمند آشنایی با مفاهیم بلاک چین، شاخص‌های شبکه و ابزارهای تحلیل آنچین است و برای افراد تازه‌کار ممکن است پیچیده و زمان‌بر باشد. این نوع تحلیل بیشتر برای بررسی روندهای میان‌ مدت و بلند مدت کاربرد دارد و برای تریدرهای کوتاه‌ مدت یا نوسان‌گیرها به تنهایی کافی نیست؛ زیرا شاخص‌های آنچین معمولا تغییرات لحظه‌ای قیمت را نشان نمی‌دهند. برای دقت بیشتر، تحلیل آنچین می‌تواند همراه با تحلیل تکنیکال استفاده شود. شاخص‌هایی مانند جریان ورودی و خروجی صرافی‌ها، رفتار نهنگ‌ها یا MVRV روندهای بلند مدت و نقاط احتمالی سقف و کف بازار را نشان می‌دهند و تحلیل تکنیکال نقاط ورود و خروج کوتاه‌ مدت را مشخص می‌کند. ترکیب این دو روش دید جامع‌تری از بازار ارائه می‌دهد و برنامه‌ریزی بهتر برای معاملات را ممکن می‌سازد.